Chinas Währungsziele: Warum Peking keinen schwachen Yuan und das Vertrauen der Welt haben kann

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Merz sagt, der Yuan sei manipuliert, und hat damit den Widerspruch in Chinas Währungszielen offengelegt.

Bundeskanzler Friedrich Merz sagte Studierenden der Universität Köln am Montag, dem 13. Juli, dass Chinas Währung, der Yuan (nicht zu verwechseln mit dem japanischen Yen), seit „Jahren“ um 25 Prozent unterbewertet sei.

Er sagte, die EU könne nicht gewinnen, egal wie innovativ sie sei, wenn sie gegen einen Wettbewerber antrete, der seine eigene Währung künstlich manipuliere.

Seine Forderung ist einfach: China muss den Yuan frei floaten lassen, mit einem Kurs, der wie beim Dollar oder Euro vom Markt bestimmt wird.

Die Zahlen hinter seiner Frustration sind brutal. Das Handelsdefizit der EU mit China erreichte im Jahr 2025 360.000 Millionen Euro, ein Anstieg von fast 20 Prozent innerhalb eines Jahres. Die deutschen Autoexporte nach China sind seit ihrem Höchststand im Jahr 2022 um 66 Prozent eingebrochen.

Was genau wirft Deutschland China vor?

In den meisten westlichen Ländern entscheidet der Markt über den Wert einer Währung. In China gibt die Zentralbank täglich einen Referenzkurs bekannt und lässt den Yuan nur innerhalb eines engen, kontrollierten Bandes schwanken.

Der Wert der chinesischen Währung ist damit eine Entscheidung der Regierung.

Ein schwacher Yuan macht chinesische Autos, Maschinen und Solarmodule in Europa künstlich billig.

Merz‘ vorgeschlagene Lösung ist ein internationales Abkommen zur Aufwertung des Yuan, ähnlich dem Plaza-Abkommen von 1985, das den japanischen Yen aufwertete.

China kennt diese Geschichte gut. Viele in Peking machen dieses Abkommen für Japans wirtschaftliche „verlorene Jahrzehnte“ verantwortlich, und sie haben keine Absicht, es zu wiederholen.

Was will China wirklich aus seiner Währung machen?

Hier wird es interessant. China verfolgt für den Yuan tatsächlich zwei getrennte Ziele, und es ist hilfreich, sie auseinanderzuhalten.

Ziel eins: das Sparschwein. China möchte, dass der Yuan zur Reservewährung wird, also zu dem Geld, dem Regierungen, Zentralbanken und Pensionsfonds vertrauen, um Wert langfristig sicher zu speichern.

Heute füllt die Welt dieses Sparschwein überwiegend mit US-Dollar.

Ziel zwei: die Kasse. China möchte, dass der Yuan zur Handelswährung wird, also zu dem Geld, mit dem Waren tatsächlich beim Grenzübertritt bezahlt werden.

Präsident Xi Jinping hat beide Ambitionen offen erklärt. In einer im Februar 2026 offiziell von Peking veröffentlichten Rede sagte Xi, der Yuan „solle im internationalen Handel, bei Investitionen und auf Devisenmärkten weit verbreitet eingesetzt werden und gleichzeitig den Status einer globalen Reservewährung erlangen.“

Innerhalb dieses zweiten Ziels gibt es sogar eine technische Besonderheit.

Der Yuan hat bereits echten Einfluss als Abrechnungswährung, also als das Geld, mit dem die Zahlung tatsächlich geleistet wird, hinkt jedoch als Fakturierungswährung hinterher, also als das Geld, in dem der Preis angegeben wird.

Ein brasilianischer Importeur kann beispielsweise einen in Dollar ausgepreisten Vertrag unterzeichnen, die Rechnung aber in Yuan begleichen.

Die Welt zahlt manchmal in Yuan, zieht es aber nach wie vor vor, ihre Preise in den stabileren Dollar zu notieren.

Kann eine schwache Währung zum Sparschwein der Welt werden?

Eine Handelswährung ist wie eine heiße Kartoffel, bildlich gesprochen. Man nimmt sie entgegen, gibt sie aus oder verbraucht sie, und man muss dem Wert des Geldes nie lange vertrauen.

Ein schwacher Yuan ist dabei kein Hindernis. Er kann sogar helfen, da billige chinesische Waren jedem einen Grund geben, ihn zu verwenden.

Aber niemand bewahrt seine Ersparnisse in einer heißen Kartoffel auf. Eine Reservewährung erfordert Stabilität, Berechenbarkeit und Vertrauen, genau das, was eine staatlich verwaltete Währung nicht versprechen kann.

Wenn Peking seine Währung abwerten kann, um Exporteuren zu helfen, kann es auch den Wert der Ersparnisse Ihres Landes mindern.

Edwin Lai, Professor für Wirtschaftswissenschaften an der Universität für Wissenschaft und Technologie Hongkong und Autor eines führenden Werks über den Yuan, prognostiziert, dass der Yuan bis 2030 zur drittwichtigsten Zahlungswährung der Welt werden wird.

Gleichzeitig argumentiert er, dass die Handelsabwicklung keinen erstrangigen Einfluss auf den Reservestatus haben wird, da die globalen Finanztransaktionen weit größer sind als der Handel.

Die Zahlen belegen diesen Punkt.

Der Yuan verarbeitet einen wachsenden Anteil der weltweiten Zahlungen, macht jedoch nur etwa 3 Prozent der globalen Reserven aus, gegenüber 57 Prozent für den Dollar.

China gewinnt das Rennen an der Ladenkasse und verliert das Rennen um das Sparschwein. Die eigene Politik des schwachen Yuan ist einer der Hauptgründe dafür.

Der digitale Yuan, eine Waffe für nur ein Ziel

China fördert außerdem den e-CNY, seine offizielle digitale Währung.

Der technische Begriff lautet digitale Zentralbankwährung, oder CBDC, digitales Geld, das direkt von der Staatsbank ausgegeben und kontrolliert wird.

Im Rahmen des neuen Fünfjahresplans treibt Peking den e-CNY für internationale Zahlungen über Plattformen voran, die das westliche Bankensystem vollständig umgehen.

Dies ist ein mächtiges Instrument für das Ziel an der Ladenkasse. Doch eine digitale Version einer kontrollierten Währung ist nach wie vor eine kontrollierte Währung.

Tatsächlich gibt sie dem Staat noch mehr Kontrolle, als es Papiergeld je konnte. Jede Transaktion ist für Peking sichtbar, und ein zentralisiertes digitales System gibt der Regierung die technische Möglichkeit, Guthaben aus der Ferne einzufrieren oder zu annullieren.

Chinesische Versuche haben sogar digitales Geld mit Verfallsdaten getestet.

Würden Sie Ihre nationalen Ersparnisse in einer Währung halten, die die Regierung mit einem einzigen Befehl einfrieren oder verfallen lassen kann?

Technologie kann Vertrauen nicht herstellen.

Europa zahlt die Rechnung so oder so

Warum zieht es Merz vor, mit Peking zu reden, anstatt sich von ihm zu lösen?

Weil der Preis für einen Ausstieg astronomisch ist. EY-Parthenon, der Beratungsarm des globalen Wirtschaftsprüfungsriesen EY, berechnet, dass die Vereinigten Staaten, die Eurozone und das Vereinigte Königreich über 25 Jahre hinweg zusätzlich 23,6 Billionen Dollar investieren müssten, um ihre Abhängigkeit von China zu beenden, wobei auf die Eurozone ein Anteil von 9,1 Billionen entfällt.

Europas tatsächlicher Plan ist eine teilweise Unabhängigkeit.

Das neue Industrial Accelerator Act schafft „Made in Europe“-Regeln: Elektroautos und andere Produkte müssen größtenteils in Europa hergestellt werden, um für öffentliche Aufträge, Subventionen und Steuervergünstigungen in Frage zu kommen.

Doch die Regeln greifen nur dort, wo öffentliche Gelder im Spiel sind.

Rein private Käufe bleiben weitgehend für chinesische Produkte offen, eine Lücke, von der Kritiker sagen, sie lasse die Eingangstür unverschlossen.

Ein schärferes „Überkapazitätsinstrument“ wird noch debattiert, und Peking hat bereits „entschlossene Gegenmaßnahmen“ angedroht, sollte es verabschiedet werden.

Deutschlands Problem ist das Problem der Vereinigten Staaten

Alles, worüber Merz klagt, gilt auch für die Vereinigten Staaten.

Dieselben Handelsungleichgewichte. Derselbe Kampf um industrielle Souveränität.

Und dahinter steht das BRICS-Projekt der De-Dollarisierung, das im Kern von Chinas Währungszielen liegt und direkt auf die Vorherrschaft des Dollars abzielt.

Sollte der Yuan das Rennen um die Sparschwein-Vorherrschaft jemals gewinnen, ist der größte Verlierer Washington, nicht Berlin.

Der Unterschied zwischen diesen beiden Mächten liegt in der Reaktion.

Präsident Trump handelt: Zölle, Gegenseitigkeit und Druck, der Länder an den Verhandlungstisch bringt.

Brüssel debattiert: Mindestpreisabkommen, Inhaltsquoten mit Schlupflöchern und Instrumente, die nur auf dem Papier existieren, während der chinesische Marktanteil weiter wächst.

Europa erwacht langsam zu dem, was America First-Anhänger vor Jahren sagten. Keine Nation bleibt souverän, solange ihre Industrie von einem Rivalen abhängt.

China will das Vertrauen der Welt und die Fabriken der Welt gleichzeitig. Beides kann es jedoch nicht wirklich auf Dauer haben, und die freie Welt hat noch immer den Vorteil.

Chinas Währungsziele haben einen Widerspruch in ihrem Kern, und die Wahrheit gewinnt am Ende immer, genau wie die Märkte!