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Der unerwartete Schritt, der das Öl unter dem befürchteten Höchststand hielt
China drosselte die Rohölimporte nach der Schließung der Straße von Hormus durch den Iran still und leise um etwa fünf Millionen Barrel pro Tag.
Dieser Schritt absorbierte rund zwei Drittel des Spotmarkt-Defizits in Asien. Die Ölpreise erreichten nie den von vielen Analysten vorhergesagten Bereich von 150 bis 200 Dollar.
Der Ölanalyst Rory Johnston bezeichnete die Verschiebung als den größten unerwarteten Schwenk in den globalen Ölbilanzen durch ein einzelnes Land in der Geschichte.
Chinas Ölreserven spielten die entscheidende Rolle. Peking gab keine offizielle Erklärung ab.
Die chinesische Raffinerieproduktion sank um etwa drei Millionen Barrel pro Tag. Satellitenbilder von Schwimmdachtanks zeigten keinen entsprechenden Rückgang der sichtbaren kommerziellen Lagerbestände.
Die Beweise deuten auf Chinas undurchsichtige unterirdische strategische Vorräte und mögliche Lagerbestände an raffinierten Produkten hin.
Die kumulierte Reduzierung der chinesischen Rohölimporte bis Juni belief sich auf rund 450 Millionen Barrel.
Dieses Volumen übertraf die gesamte koordinierte Freigabe von Notfallölvorräten durch die Internationale Energieagentur (IEA), die Gruppe der entwickelten energieimportierenden Länder, zu der die Vereinigten Staaten, Japan, Südkorea und viele europäische Nationen gehören.
Chinas Vorräte überragen die westlichen Reserven bei weitem
China verfügt über die weltweit größten strategischen Ölreserven.
Schätzungen zufolge belaufen sich Chinas gesamte Ölreserven auf zwischen 1.200 Millionen und 1.500 Millionen Barrel, wobei die häufigste Angabe bei rund 1.300 Millionen bis 1.400 Millionen Barrel liegt.
Die Strategische Erdölreserve der Vereinigten Staaten begann die Krise mit rund 415 Millionen Barrel. Sie ist bereits auf etwa 308 Millionen bis 311 Millionen Barrel gefallen, den niedrigsten Stand seit 1983.
Präsident Trump ordnete die Freigabe von 172 Millionen Barrel aus der Strategischen Erdölreserve (SPR) an. Von dieser Gesamtmenge haben bereits rund 100 Millionen bis 108 Millionen Barrel die Reserve verlassen.
Das entspricht etwa 25 Prozent des Ausgangsbestands, wobei weitere Freigaben noch geplant sind.
Japan hält rund 370 Millionen bis 470 Millionen Barrel an kombinierten nationalen und privaten Vorräten.
Nach früheren Freigaben während der Krise wird der verbleibende Puffer noch immer auf nahe dem unteren Ende dieser Spanne geschätzt und entspricht etwa 200 Tagen des inländischen Verbrauchs.
Die Internationale Energieagentur organisierte eine Rekordfreigabe von 400 Millionen Barrel unter ihren Mitgliedsländern.
China absorbierte ein größeres Volumen durch geringere Importe, während es über seine eigenen Entnahmen kaum öffentlich Rechenschaft ablegte.
Analysten gehen davon aus, dass nur ein begrenzter Anteil aus den sichtbaren oberirdischen kommerziellen Tanks stammte, die Satelliten überwachen können.
Der größere Teil scheint aus weniger transparenten unterirdischen strategischen Vorräten und anderen kommerziellen Lagerbeständen zu stammen, die China 2025 aggressiv mit verbilligtem Öl aufgefüllt hatte.
Japan, Südkorea und Indien sind am stärksten von der Straße von Hormus abhängig
China selbst ist für etwa 45 bis 50 Prozent seiner Importe auf die Straße von Hormus angewiesen und vollzog dennoch die tiefsten Kürzungen.
Japan ist für 75 bis 90 Prozent seiner Ölimporte auf die Straße angewiesen. Südkorea ist zu 60 bis 80 Prozent davon abhängig. Indien ist zu rund 50 bis 65 Prozent davon abhängig.
Diese beiden Länder sind in hohem Maße auf den militärischen Schutz der Vereinigten Staaten angewiesen. Eine große Anzahl US-amerikanischer Truppen ist nach wie vor in Japan und Südkorea stationiert.
Als die Krise eine umfassendere Koordinierung erforderte, um die Straße offen zu halten oder die Versorgungslast zu teilen, boten ihre Regierungen nur begrenzte Maßnahmen an.
Das südkoreanische Präsidialamt erklärte, es habe von den Vereinigten Staaten zuletzt keine konkrete Anfrage zur Entsendung eines Kriegsschiffs erhalten und prüfe noch seine Möglichkeiten, zur Freiheit der Schifffahrt in der Straße von Hormus beizutragen.
Japan zeigte ähnliche Zurückhaltung.
Außenminister Marco Rubio sagte, es liege „in ihrem Interesse“, dass asiatische Verbündete Marineeinheiten beisteuerten, da sie in hohem Maße auf das Öl und Gas angewiesen seien, das durch die Meerenge transportiert werde.
Aus einer America First-Perspektive ist das Muster vertraut.
Ihre Abhängigkeit vom militärischen Schutz der Vereinigten Staaten hält an, während ihr Beitrag gering bleibt, wenn die Krise real ist.
Westliche Reservefreigaben und Pekings Schweigen
Die IEA koordinierte die größte Notfall-Ölfreigabe in ihrer Geschichte, weil die Schließung der Straße von Hormus täglich 12 bis 13 Millionen Barrel vom Markt nahm.
Die Vereinigten Staaten leisteten den größten nationalen Beitrag. Japan, Südkorea und mehrere europäische Länder gaben ebenfalls Öl aus ihren strategischen Ölreserven frei.
Chinas stille Importreduzierung um fünf Millionen Barrel pro Tag trug mehr zur Preisstabilisierung bei als die gesamte westliche Freigabe zusammen.
Peking hat sich öffentlich kein Verdienst zugeschrieben und keine Erklärung abgegeben.
Die Maßnahme war kein Altruismus.
Es war in erster Linie Selbsterhaltung. China hatte seine Tanks im Jahr zuvor mit verbilligtem Öl gefüllt und konnte es sich leisten, die Käufe einzustellen.
Gleichzeitig diente die Episode als praktischer Test dafür, wie lange die chinesische Wirtschaft mit deutlich geringeren Ölimporten auf dem Seeweg auskommen kann.
Diese Erfahrung ist für eine mögliche künftige Blockade der Straße von Malakka nahe Indonesien und Singapur nützlich, jener Route, die China im Falle eines Taiwan-Konflikts am meisten fürchtet.
Rory Johnston fasste die Überraschung treffend zusammen: „China war definitiv der wichtigste Faktor, um die Preise niedrig zu halten. Und das Erstaunliche daran ist, dass niemand, und ich meine wirklich niemand, damit gerechnet hatte.“
Was dies für die Interessen der Vereinigten Staaten bedeutet
Die Krise legte eine harte strukturelle Realität offen.
China verfügt heute über mehr diskretionäre Macht über die globalen Ölbilanzen als der kollektive Westen.
Die Vereinigten Staaten entleerten einen großen Teil ihrer Strategischen Erdölreserve, während China seinen weitaus größeren Vorrat schonte und schlicht die Importe reduzierte.
Präsident Trump ordnete die Freigabe der SPR an, um amerikanische Verbraucher und Verbündete zu schützen.
Gleichzeitig hat er Maßnahmen vorangetrieben, um die US-amerikanische Ölproduktion zu steigern und die langfristige Abhängigkeit von ausländischen Lieferungen zu verringern.
Frühe Exekutivanordnungen öffneten Bundesländereien und Gewässer erneut für die Bohrung, beschleunigten die Genehmigungsverfahren und weiteten die Pläne für die Offshore-Vergabe aus. Diese Schritte zielen darauf ab, mehr amerikanisches Öl im Inland fließen zu lassen.
Die tiefere Lektion bleibt struktureller Natur.
Die Vereinigten Staaten stellen weiterhin die Sicherheit für Japan und Südkorea bereit. Diese Länder sind auf das Öl aus der Straße von Hormus und auf US-amerikanische Truppen angewiesen. Der Beitrag zur Wiedereröffnung der Meerenge oder zur Bewältigung des Versorgungsschocks blieb begrenzt.
Energiesicherheit ist nationale Sicherheit.
Der Wiederaufbau der strategischen Erdölreserve der Vereinigten Staaten, die Ausweitung der heimischen Produktion und die Forderung nach einer klareren Lastenverteilung unter den Verbündeten sind keine optionalen Maßnahmen mehr.
Das Land, das täglich fünf Millionen Barrel vom Markt nehmen kann, ohne eine Erklärung abzugeben, verfügt über echten Einfluss.
Chinas Ölreserven erwiesen sich als größer und flexibler, als die meisten westlichen Planer erwartet hatten.
Die Wahrheit wird weiterhin von Bedeutung sein.
